贵金属上演惊天逆转 上期所加码风控划红线

周二（1月27日）亚市早盘，国际贵金属市场重拾涨势，整体行情飘红，现货黄金突破5070美元/盎司，日内涨1.23%，现货白银日内大涨5.00%，重新向上触及110美元/盎司，沪银主力合约日内暴涨超6.00%，现报28033.00元/千克，现货铂金涨超3.00%，现货钯金日内涨幅扩大至2.00%。

与此同时，A股贵金属概念探底回升，豫光金铅3连板，湖南黄金2连板，中国黄金涨超9%，盛达资源、晓程科技、兴业银锡、四川黄金跟涨。

回顾前一交易日，贵金属市场上演了一轮“过山车”行情。由于美元疲软增强了需求，周一贵金属价格再创新高，但随后剧烈波动回落。现货黄金盘中突破5100美元/盎司，美盘午后震荡走低跌破5000美元关口，最终收涨0.47%，报5010.08美元/盎司；现货白银盘中冲上117美元/盎司，日内一度暴涨14%，创全球金融危机以来最大盘中涨幅，随后自高位大幅回落，抹去日内所有涨幅转跌，最终收涨0.95%，报103.90美元/盎司。现货铂金下破2600美元/盎司，早前创下新高至2919美元/盎司，收跌6.76%，报2584.70美元/盎司。

面对市场的大幅波动，监管层密集出手强化风险管控。1月26日，上海期货交易所发布公告，自1月27日（即1月26日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在白银期货所有合约的日内开仓交易的最大数量为800手，锡期货所有合约的日内开仓交易的最大数量为200手。

同时，自1月28日（星期三）收盘结算时起，铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓交易保证金比例调整为11%；铝期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓交易保证金比例调整为11%。

此外，广期所也发布市场风险提示函，要求各会员单位切实履行风险管理职责，强化客户交易行为合规监管和风险防范，提醒投资者依规、谨慎、理性参与交易。

机构对贵金属后市走势呈现鲜明的多空分歧，头部机构依旧坚定看多。法国兴业银行预计年底金价将达到6000美元/盎司，并认为这可能还是保守估计。摩根士丹利则给出5700美元的牛市目标。

【机构观点】

金源期货：在连续多日由动量推动、追涨情绪主导的行情之后，这轮上涨已经变得极为脆弱。预计短期贵金属价格将剧烈波动，特别是白银高位回调的风险加大。目前铂/金和钯/金比价仍处于低位区间，铂/银和钯/银比价更是处于历史低位，后市铂、钯的补涨行情值得关注。

创元期货：特朗普对伊朗表态发生变化，不过实际上美军航母仍然在中东地区进行演习。短期回调或主要是大幅上涨，极端行情下出现的多头踩踏，短期可能导致贵金属趋于震荡偏强运行，不过中长期仍然看好贵金属整体表现，中长期维持年报观点不变。关注本周美联储议息会议。

光大期货：黄金继续上行为白银拓开空间，但金银比已迅速降至50以下，市场分歧加大，白银短期上下波动幅度预计较大，观望为上；铂钯在金银吸金下表现高位震荡，但黄金高位下金铂（钯）比愈发具有吸引力，预计短期有望维持高波动率，价格快速回落后的企稳或为投资者提供更好的买入持有的机会。

金瑞期货：短期来看，金银当前处于高波动状态，价格整体呈现宽幅震荡。从宏观和基本面来看，美联储货币政策宽松利率回落的趋势并未发生改变，中长期包括主权国家赤字问题、地缘风险以及去美元化驱动的央行购金等因素并未改变，白银的供需矛盾也持续存在，贵金属价格的长期核心驱动因素仍保持稳健。

国投期货：隔夜贵金属冲高回落，盘中波动剧烈。黄金、白银分别突破5000美元/盎司和100美元/盎司整数关口并继续极致化演绎后警惕资金转向，等待波动率下降后再参与为宜。关注本周美联储会议、中东局势演绎以及美国政府再度关门风险。

西南期货：当前全球贸易金融环境错综复杂，“逆全球化”和“去美元化”大趋势，利好黄金的配置价值和避险价值。各国央行的购金行为对黄金走势也形成了支撑。但近期贵金属大幅上涨，投机情绪显著升温。预计市场波动将显著放大，多单可离场后暂且观望。