国际规则“弹性化”与“卖出美元” 共铸黄金闪耀时刻

今日周六（1月24日）休市。周五亚欧时段，现货黄金小幅冲高后回落，整体维持窄幅震荡，守住了周四大部分涨幅。周四受格陵兰岛局势与美欧关税问题缓和影响，金价一度跌逾1.5%，但纽约时段重拾升势，最终收涨2.18%。目前市场对贵金属做多情绪仍高，黄金呈现利空不跌、逢低即获买盘支撑的特征。

【要闻速递】

多年来，战后国际秩序建立在“强权须受规则约束”的共识基础之上，尤其在涉及国家主权与领土边界问题上，国际社会普遍认同明确的规则与界限。

然而，从格陵兰岛到委内瑞拉等一系列事件中，美国屡次展现出为谋取地缘政治利益而不惜挑战现行规则、突破国际法底线的姿态。这种行为不仅引发多国加强军备、加剧地缘政治忧虑，也意味着国际准则开始出现明显的“弹性化”趋势，无疑是一个危险的开端。

与此同时，“卖出美元”的叙事再度升温，叠加高盛最新研报，共同点燃了市场的做多情绪。高盛将2026年12月黄金目标价从4900美元/盎司上调至5400美元/盎司，涨幅超过10%。其报告指出，私营部门持续通过黄金对冲全球政策风险且抛售意愿有限，美联储降息有望推动西方黄金ETF持仓回升，而新兴市场央行预计将维持约每月60吨的购金规模。

近期，瑞典最大养老基金Alecta大幅减持美债，丹麦“学界养老基金”也宣布将于月底前抛售价值1亿美元的美国政府债券，理由是美国财政状况堪忧。随着市场逐步减持美元资产，资金自然流向其他配置品种，黄金成为显而易见的选择。

从货币政策与债务视角看，黄金亦获支撑。当前市场预期虽受美联储1月暂缓降息影响，但在白宫施压及有关低通胀言论的推动下，普遍预计在新任美联储主席就位后，今年至少还将有两次降息。这意味着美联储呈现“现实鹰派、预期鸽派”的格局，对黄金构成利好。此外，美债收益率过快上升历来是美国政府不愿面对的难题，因其直接推高发债成本与施政压力。市场预期特朗普政府难以持续承受高收益率环境，这对长久期资产黄金而言，虽短期承压却隐含中长期利好。

另一方面，工业金属近期的普涨——如镍、铜、银、铂金及碳酸锂等——间接验证了AI算力、电力基建、储能等行业正在加速资本开支，带动上游原材料需求上升。贵金属具备供给价格弹性小、需求价格弹性亦低的“双低”特性，因此工业需求增量往往会充分甚至放大反映在价格上。在产量相对刚性的背景下，需求增长直接推动价格上涨，而需求端对价格攀升并不敏感，从而形成价格持续上升的循环。

【最新现货黄金行情解析】

本次金价运行轨迹及其原因，读者可回顾此前文章。从基本面来看，如上文所述，金价仍有再创新高的潜力，但需密切关注美元指数走势以及“卖出美元”叙事的演变。美元作为跌深后容易出现大幅反弹的品种，其动向将对金价构成重要影响。

技术面上，前期文章提示的量度涨幅目标位在4932美元/盎司，昨日收盘价报4936美元/盎司，已基本触及该目标，可作为适当的止盈参考点。

目前金价已远离5日均线，短期存在整理需求，且日线形态呈现小幅“乌云盖顶”信号。尽管如此，整体走势仍处于多头强势区间，下方关键支撑位于4882美元/盎司附近。若金价能够持续企稳于5日均线之上，则下一技术目标位可上看5365美元/盎司左右。

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