关税成本转嫁美国本土 黄金微涨承压1045元

今日周二(1月20日)亚盘时段，现货黄金最新报价为1045.82元/克，较前一交易日上涨0.32元，跌幅0.03%，日内呈现震荡微涨走势。当日开盘价报1045.74元/克，盘中最高触及1047.08元/克，最低下探至1043.08元/克。

【要闻速递】

一项由德国基尔世界经济研究所发布的最新研究，驳斥了特朗普关于“关税由外国人承担”的核心主张，指出美国关税的实际成本几乎全由本国消费者和进口商承担。研究显示，2024年1月至2025年11月期间，美国新增的2000亿美元关税中，仅4%由外国出口商通过降价吸收，剩余96%均由美国市场消化，关税实质沦为“美国人的消费税”。

研究指出，关税对贸易量的冲击显著：印度对美出口虽维持价格但出货量锐减18%-24%，而欧盟、加拿大等国对美出口更大幅萎缩。尽管美国去年经济韧性支撑了特朗普的谈判底气，但长期来看，关税推高通胀的压力将逐步显现——哈佛商学院研究显示，关税实施后半年仅20%成本传导至消费者，但随着时间推移，美国企业或难继续消化成本。

这一结论与耶鲁大学、哈佛商学院此前研究一致，均指向“关税成本转嫁美国本土”的事实。当前，特朗普正以对欧加征关税(威胁2月1日起10%，6月升至25%)为杠杆施压格陵兰岛收购，但基尔研究所警告，此类关税或使欧元区经济产出下降0.2%-0.5%。

为何外国出口商不愿降价保市场?研究认为，或因出口商已转向其他市场、预期关税变动，或高关税(部分达50%)下维持利润更划算。但随着美国企业寻找新供应源，未来成本分担或生变。

【最新现货黄金行情解析】

昨晚黄金波动幅度有限，未能有效突破4680关口。今日(1月20日)早盘价格小幅回落，目前正逐步逼近我们昨日重点提示的4650-4660关键支撑区域。从3小时级别技术指标来看，当前偏弱动能暗示短期内仍有进一步回调空间。需特别留意的是，若金价失守4625一线，则下行风险将显著增加，初步目标或看向4600附近。尽管如此，我们维持对黄金整体上行趋势的乐观判断，预计日内仍有望挑战并测试4690高位。

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