黄金4673美元不是顶是“政治溢价”的试金石

来源：金市时讯时间：2026-01-19阅读：次

周一(1月19日）亚欧时段，上周国际现货黄金震荡走高，周涨85.67美元（1.9%），连续两周收阳。主因美联储独立性、关税走向及中东局势不确定性升温，地缘紧张与美国国内政治动荡交织，推动金银突破并刷新历史新高。新一周关注焦点：特朗普关税及格陵兰岛等地缘表态、即将公布的美国PCE数据，以及美联储货币政策动向，均将持续牵动贵金属市场。

【要闻速递】

地缘政治紧张局势持续升级，成为推动避险资金涌入贵金属市场、助推金银价格上涨的核心动力。

当前，俄乌冲突尚未结束，美国在1月3日对委内瑞拉采取大规模军事行动后，又频繁向伊朗发出威胁，加之格陵兰岛局势升温，全球地缘环境整体趋紧。这一背景下，上周一国际黄金和白银价格跳空高开，并在日内震荡上行。此外，“美国司法部拟起诉美联储主席”的消息引发市场对“美联储独立性”的担忧，进一步推高了贵金属价格。

受地缘风险与美国国内政治不确定性双重提振，贵金属表现强劲。上周初，现货黄金一度刷新历史高点至4642.85美元/盎司(最新报价4673.88美元，上涨78.48美元，涨幅1.71%);白银走势更为抢眼，当周最高触及93.70美元/盎司(现报92.82美元，上涨4.28美元，涨幅4.83%)，年内累计涨幅已接近30%。

然而，戏剧性转折出现在上周后半段。随着特朗普表态将“观望”伊朗局势发展，地缘紧张氛围明显缓和，市场避险情绪回落，贵金属遭遇获利回吐，价格出现回调。

CPI数据强化降息预期，但美联储官员集体“泼冷水”

另一方面，关于美联储未来货币政策路径的信号却显得混乱。一方面，经济数据显示通胀压力持续缓解：美国2025年12月CPI同比上涨2.7%，与前值持平且低于市场预期;核心CPI同比增长2.6%，同样持平前值，并创下自2021年3月以来最低增速。这增强了市场对美联储提前降息的预期，尤其是2026年4月降息的概率升至约42%。

但与此同时，多位美联储官员密集发声，强调通胀尚未完全回归目标水平，过早放松政策存在较高风险;同时指出，在外部政治压力加大的背景下，美联储必须坚持独立决策，以数据为导向。这些言论显著抑制了市场的激进宽松押注。此外，上周公布的初请失业金人数意外下降，也强化了短期内美联储将继续维持利率不变的判断。

人事变动方面，由于特朗普对提名凯文·哈塞特担任美联储主席态度犹豫，前美联储理事凯文·沃什的获任概率从50%迅速上升至59%。相比被视为“极端鸽派”且与特朗普关系密切的哈塞特，沃什被市场普遍视为更具鹰派立场，其可能上任加剧了市场对未来政策收紧的预期。

受此影响，交易员正快速削减对2026年降息次数的押注。目前货币市场已完全消化7月降息25个基点的可能性，而4月降息的概率仅为37%。总体而言，6月仍被认为是美联储最有可能首次降息的时间点。

市场情绪分化，贵金属短期波动加剧但仍具韧性

经历上周冲高回落之后，市场对贵金属中短期走势看法出现分歧。根据Kitco News最新每周黄金调查，机构投资者对金价短线前景意见不一，而散户投资者看涨情绪进一步增强。

高频交易数据显示，截至1月16日当周，CME黄金未平仓合约增加24,726手，连续第二周增长，表明市场参与度提升。CFTC数据也显示，截至1月13日当周，COMEX黄珍奢品机净多头头寸增加12,292手，至136,548手;白银则减少2,613手，至15,045手。

ETF持仓方面，全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST上周增持21.11吨，总持仓升至1085.67吨，反映出长期投资者信心有所恢复。

综合来看，尽管短期内贵金属面临高位调整压力，但在多重不确定因素交织下，市场仍具备震荡偏上的基本面支撑。

【黄金技术分析】

技术面显示，国际金价短期阻力位于4620-4650美元/盎司，突破后有望上探4680-4720美元/盎司区域，中期目标指向5000美元/盎司关口;短期支撑在4585-4570美元/盎司，关键支撑为4550-4530美元/盎司，若破位或下测4500美元整数关口。

国内金价方面，短期阻力集中在1035-1040元/克，关键压力位1055-1063元/克，中期目标看向1100-1200元/克;支撑位于1020-1010元/克区域，关键支撑在1005-990元/克区间。

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