白银强势冲高隐现回调风险 金银比跌至12年新低拉响警报

周五（1月16日）欧市盘中，投机性动量持续为白银价格提供强劲支撑，推动银价重回每盎司91美元上方。然而，有银行指出，白银表现或已过度，尤其是相对于黄金而言。金银比已大幅降至50点，创2012年3月以来新低。白银受益于投机需求激增与工业需求强劲，引发供应链紧张，去年价格飙升近150%。年初至今，白银涨幅超27%，而黄金则坚守4600美元上方，年内涨逾6%。

据报道，美国总统特朗普正推迟对伊朗采取军事打击的决定，目前白宫正就行动时机及规模，在内部及与盟友间展开磋商。消息称，以色列总理内塔尼亚胡已请求特朗普暂缓行动，以便为以色列应对伊朗可能的报复争取更多准备时间。

随着伊朗国内各城市游行示威逐步平息，美伊紧张局势暂时降温。但值得注意的是，美国正向该地区派遣航母战斗群，这一动作与此前抓捕委内瑞拉总统马杜罗前的部署如出一辙，显示其仍保持高压态势。后续需持续关注地缘局势演变。

经济数据方面，昨日美国初请失业金人数好于预期，叠加月初非农就业数据中失业率下降、本周CPI通胀符合预期、零售数据超预期，以及纽约和费城制造业数据强劲，市场对1月美联储降息的预期大幅降温，普遍认为将按兵不动。

美联储官员近期表态亦强化这一预期：古尔斯比称，就业市场稳定，央行应聚焦降低通胀;博斯蒂克认为通胀仍过高，需保持紧缩;保尔森支持下次会议维持利率不变;施密德指出当前货币政策并不十分紧缩，几乎无降息理由;戴利则表示政策处于“良好位置”，调整需谨慎。综合来看，美联储短期内收紧立场难改，降息或需等待更明确的经济信号。

黄金的长期趋势依然保持看涨不变，但短期内需警惕可能出现的回调。本周五，市场首先应关注4625至4620美元区间的压力位，特别是4640至4645美元这一关键阻力区域。若金价未能突破新高，则预计将以调整为主;反之，若成功破高，则应避免做空，并有望逐步攀升至4665-4670美元，甚至更高至4700美元以上。从下方支撑来看，结合本周走势，重点留意由昨日低点与周二、周三低点共同构成的联合支撑区域，即4570-4580美元。只要短期调整不跌破此区域，金价随时可能企稳并继续上行;一旦下破，则意味着上涨趋势暂时告一段落，可能会进一步下探至4500美元以下寻找支撑。

至于白银，尽管相对黄金而言表现更为强势，但短期内也面临砸盘风险。值得注意的是，金银比在昨日一度跌至50以下，我们在年度黄金报告及近期文章中均提醒，当金银比降至50以下时需高度关注，这可能预示着要么黄金补涨从而拉回金银比，要么白银出现下跌。

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