金银铜史诗级拉升戛然而止，高台跳水+做市商退潮，后市警惕这些风险

2026年1月30日，全球贵金属与工业金属市场迎来“惊魂一刻”，此前持续上演的近乎疯狂的史诗级拉升行情正式戛然而止，黄金、白银、铜三大核心品种集体上演“高台跳水”，从日内刷新的历史高位快速回落，市场恐慌情绪蔓延，短期波动幅度创下近期峰值，引发全球投资者高度关注。

本周以来，全球金属市场曾一度处于狂热状态，资金疯狂涌入推动金银铜价格持续攀升，叠加市场对美联储降息预期的炒作、地缘局势的微妙变动，以及工业需求的短期提振，三大品种价格一路高歌猛进，不断刷新历史纪录，吸引了大量散户跟风入场，甚至有投资者加杠杆追高，试图抢占最后的上涨红利。然而，狂欢并未持续太久，周四当天，在多重利空因素的合力夹击下，这场史诗级拉升正式终结——黄金、白银、铜价在集体触及历史高位后，瞬间开启下行模式，跌幅快速扩大，其中白银波动最为剧烈，短期跌幅远超市场预期，日内上演“过山车”式行情，从暴涨到暴跌的切换仅用数小时，让不少追高投资者猝不及防。

此次金银铜集体跳水，核心诱因主要集中在两大方面：一方面，全球避险信号意外增强，近期全球金融市场不确定性升温，投资者获利了结情绪集中爆发，大量前期囤积的多头头寸被集中抛售，形成恐慌性踩踏，直接推动价格快速下行；另一方面，美元指数迎来强劲反弹，作为以美元计价的核心金属品种，金银铜价格与美元走势呈反向关联，美元的强势回升大幅削弱了金属品种的投资吸引力，进一步加剧了价格下跌压力，双重利空叠加下，市场抛售潮愈演愈烈，最终导致“高台跳水”行情的出现。

在价格剧烈波动的背后，市场流动性的恶化更值得警惕，而做市商的集体退却则是核心推手。黄金与白银的短期走势极具警示意义，月内累计的巨大涨幅已经让市场交易环境变得异常脆弱，投机情绪过度滋生导致市场泡沫不断累积。与此同时，做市商对当前市场走势的分歧日益加大，持仓意愿持续下降，纷纷缩减头寸以规避潜在风险，这直接导致市场深度大幅变薄，买卖价差显著拉大，流动性收紧态势愈发明显。

具体来看，周四黄金日内波动区间接近500美元，最高价与最低价差距创下近期新高，投资者买卖成本大幅增加；而白银的波动更为极端，周五波动区间从原本的15美元直接扩大至23美元，短期波动率飙升，不少加杠杆的投资者因价格大幅波动遭遇强制平仓，损失惨重。这种在止损单集中触发、获利盘疯狂出逃交织下的“高台跳水”，并非健康市场应有的表现，反而凸显出当前金属市场的脆弱性，也预示着短期市场仍将维持高波动格局。

尽管短期市场波动剧烈、情绪脆弱，但我们依然认为，持有黄金的底层逻辑并未发生根本性动摇，中长期上涨动能仍在。从核心支撑因素来看，全球主要经济体财政赤字持续扩大，货币宽松预期的长期基调未改，为黄金价格提供了基础支撑；与此同时，全球央行购金需求依然旺盛，各国为规避美元霸权风险、优化外汇储备结构，持续增持黄金储备，成为黄金价格的重要“压舱石”；此外，全球地缘局势的不确定性仍在，局部冲突持续发酵，叠加投资者资产组合多元化的需求，后续仍将有大量逢低买入资金入场，支撑黄金价格稳步上行。基于此，我们预计，黄金价格中长期仍有上行空间，6000美元/盎司仍是潜在的上行目标。

与黄金形成鲜明对比的是，白银后续走势或逐渐掉队，与黄金的分化态势将进一步凸显。从估值角度来看，近期金银比持续暴跌，已经回落至历史低位区间，这也意味着白银此前的“估值洼地”优势已彻底消失，估值回归合理水平后，上行动力大幅减弱。从供需层面来看，白银的工业属性更为突出，其中光伏行业是白银的核心消费领域，但当前光伏行业面临较大的成本压力，相关企业正积极寻找白银替代材料，这将直接导致白银的工业需求出现萎缩；与此同时，过去十年间，黄金价格涨幅高达七倍，带动民间旧银（包括银首饰、银餐具、旧银器等）回收潮持续升温，大量存量旧银重新流入市场，进一步增加了白银的市场供应压力，供需格局的恶化将持续压制白银价格走势。

对于铜价而言，作为工业金属的核心品种，其价格走势既受到贵金属市场情绪的传导，也受到全球工业需求的影响。短期来看，铜价受金银跳水情绪拖累，叠加美元反弹压力，出现阶段性回调，但中长期来看，全球工业复苏的预期未改，新能源、电力、基建等领域的铜需求仍将稳步增长，支撑铜价逐步回归合理区间。不过，短期需警惕做市商退却导致的流动性收紧、买卖价差扩大等问题，以及获利盘出逃引发的进一步回调风险。

总体而言，此次金银铜“高台跳水”并非中长期趋势的反转，更多是短期获利盘出逃、流动性收紧以及利空因素叠加引发的阶段性调整。但需要警惕的是，短期市场高波动格局仍将持续，做市商退却导致的流动性风险、金银比分化带来的白银投资风险，以及获利盘持续出逃引发的连锁反应，都是后续投资者需要重点关注的焦点。对于普通投资者而言，当前不宜盲目追高，需理性看待市场波动，控制仓位、规避杠杆，重点关注黄金的逢低布局机会，谨慎对待白银的短期投机操作，警惕市场波动带来的投资损失。